美股動蕩，港股能否走出獨立行情？

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美股動蕩，港股能否走出獨立行情？

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2025-04-24 21:08 | 稿件來源：香港中通社

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　　香港中通社4月24日電　題：美股動蕩，港股能否走出獨立行情？

　　香港中通社記者張明臻

　　金融服務機構瑞銀24日將港股評級從“增持”下調至“中性”，認為香港貿易依賴度相對較高，指數對美國收入存在敞口，關稅風險或打擊市場人氣。美股在關稅戰下持續動蕩，港股有機會走出獨立行情嗎？

　　港股與美股雖並非直接掛鉤，但存在一定關聯性。自1990年以來，美股下跌時，港股均出現階段性回撤；美股“危機式下跌”期間，港股最大跌幅往往高於美股。

　　雙方股市的關聯性自上世紀以來受多方面因素影響，包括市場情緒與資金流動、港元美元聯繫匯率制度、政策週期及地緣環境等。

　　隨著美股波動加劇，港股能否“獨善其身”？

　　“美股震動雖有影響，但已經比以前小很多，市場相關性也在降低。”第一上海首席策略分析師葉尚志對中通社記者分析，關稅戰會影響到美國通脹，美聯儲採取寬鬆貨幣政策去支持美股有一定難度，因此認為美股是關稅影響震動的中央。

　　他指出，可以注意到現在港股外資配置相對以前較低。北水自2014年底南下，滬深股通開通差不多10年，內地資金趁低逐步吸納，話語權增加。現在影響港股更多的可能已經是A股，而不是美股，港股也跟內地聯動性更強。

　　近年來，港股曾階段性走出“獨立行情”；另外，港股以金融、地產、科技為主；美股科技巨頭占比更高，行業表現正在分化。

　　現時，多個在美股上市的中概股，如阿里巴巴、京東等同時在港股二次上市。但若美股中概股暴跌，港股相關股票通常跟隨下跌。若美股對中概股監管收緊，資金則可能轉向港股，反之亦然。

　　葉尚志認為，中概股回流港股趨勢其實已經成型，對港股是好的方向。可以看到現在一些交易都集中在港股，從阿里巴巴開始，成交量有明顯提升，資金流動性好一定是好事。

　　有分析指出，宏觀背景上，港股要實現“脫鈎”需滿足人民幣偏穩、美元偏弱、基本面偏強。但短期來看，港股還不具備“獨立”條件。

　　葉尚志則認為，在大環境不確定下，不論是港元還是人民幣，現在最重要是保持穩定匯率；過強亦不好，將不利於出口。香港目前外匯儲備充足，保持港匯穩定性有足夠力量。匯率當然對股市有影響，但影響是比較深遠的。

　　市場憧憬，若中美經濟周期實現真正分化，如美國經濟衰退中國經濟復甦，港股和美股的關聯性將進一步減弱。

　　葉尚志坦言，我們需要了解港股的結構，完全“脫鈎”、完整的走出獨立行情是不現實的，肯定會受到內地和美國影響。（完）